404 黑石基金与并购开始（1/ 2）

善意收购的一般顺序是，收购方先与被收购方的股东达成收购意向，之后再与管理层沟通，达成一系列的协议。

这两者的顺序可以调换，毕竟是生意，即使收购不成，“友谊”还在。

在此之后，则进入了最关键的环节：报价！！！

前方的谈判一般都是在十分友好的环境下进行，大家开着酒会，共同探讨着未来。

当然，这是老板的特权，至于一堆手下，则进入了战场，双方会待在一起数月的时间，召开上百次的会议，讨论各种细节。

但对双方的最高级管理层、大股东、收购方、中介机构来说，合作永远是友好的。

不过一旦到了报价的时候，那双方就会立刻撕下友善的面具，因为这种时候，退让一步就是千万美金的损失。

1983年7月11日，美国黑石基金会正式发布公告，对迪士尼集团发出收购要约，根据上一日迪士尼的18亿美元的总价值，黑石基金给出的价格为总价21.6亿美元，溢价20%，同时承担迪士尼公司所有的负债。

黑石基金，是两年前徐志在美国注册的一家大型投资基金，当年从黄金期货中赚到了十二亿美金，除了少部分用于收购马克卡车及RCA电视业务（这两样也只是出了零头，其他的皆贷款），其他的差不多十亿美元都注入了这家黑石基金，按照徐志的上帝视觉，黑石基金购买了可口可乐、沃尔玛、百事、通用电气、伯克希尔哈撒韦等优质公司股票，随后又以这些股票抵押重新贷款再入手。

因为准备长期持有这些股票，而且考虑到这些股票本身的规模限制，所以动用的金融杠杆只有一倍。

为了安排合适的人管理这家公司，徐志邀请了原先历史上的黑石集团创始人彼得.彼得森来管理这家基金，报酬方面自然不低，年薪300万美元外加奖金，堪比美国顶级公司的CEO。

但这一切都是物有所值，在彼得的管理及徐志“高眼光”的指导下，这家基金的总规模已经超过30亿美元，负债则不足10亿，相当于两年之内，净赚了十亿美元，论起利润，比起美的公司也不遑多让。

这家基金已经成为徐志在美国投资的基石，此次针对迪士尼的收购由该基金发动。

黑石基金公布收购计划后的一个小时，迪士尼公司立刻拒绝了收购要约，认为21.6亿美元的价值严重低估了迪士尼的真实价值。

迪士尼虽然已经没落，但也是美国文化之中最重要的一个组成，是无数人童年的回忆，这样的一家公司被提出收购，而收购方还是海外资本，一个来自香江的华人。

虽然黑石基金是在美国注册，但对于神通广大的记者来说，想找到背后的金主也并非难事，更何况，黑石基金本身就是明面上代表徐志在美国的投资，所以并没有刻意隐瞒。

背后金主身份是能查到，但黑石基金的规模以及各方的投资却是绝对的秘密，黑石的投资以获益为主，并不追求对所投资公司的投票权，再加上彼得高超的金融手段，通过各种皮包公司交叉持股，任何外人都很难清楚黑石基金目前的规模。

一些资历较深的记者，很快就注意到了迪士尼的回答：并非完全的拒绝，而是因为价格不够高。

也就是说：

要加钱！

纽约时报专门发表了一篇文章，对这次收购进行了分析及预测，断定这次的收购已经是必然的结果，剩下的就是最终的价格以及时间问题了。

这位记者分析的很对，第二天，黑石基金很快就提出了新的报价，23.4亿美元，比起发起收购之前的股价，溢价30%。

这个价格已经很有诚意，在互联网企业诞生之前，收购提出的价格很少会出现大幅度的溢价，因为不管是品牌还是资产，都有其价值，只有到了互联网时代，一个产品的价值由其未来前途决定。

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